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1500亿发债额如何花 铁道部融资弃短谋长 机装田鸡养殖

2020-07-28 16:13:02  粮油机械网

1500亿发债额如何花 铁道部融资弃短谋长

鉴于融资压力,铁道部正在期限长短安排上有新谋算。

7月31日,铁道部在银行间市场招标发行第三期铁路建设债券,规模为270亿元,分别是10年期220亿元和15年期50亿元。

募集说明书显示,国家发改委也批准了铁道部2012年铁路建设债券共1500亿的额度,在2011年1000亿的基础上,增长了50%。

不过,铁道部企业债额度上调的另一面,是铁道部任由其此前申请的短期融资券额度过期。

铁道部此前的短期融资券发行文件显示,铁道部今年的待偿短期融资券有600亿额度,有效期限是2012年7月19日。

不过期限已过,铁道部今年以来只发行了一期短期融资券,未到期的短期融资券额度也只有200亿。

“显然,铁道部是希望通过期限较长的债券融资,降低资金压力。”上海一位交易员认为。

融资缺口估算

事实上,由于去年铁路固定资产投资没有完成预期目标,铁道部的现金流已有明显改善,但由于铁道部近期上调了今年的投资额度,又面临较大的融资压力。

财务数据显示,年初时铁道部的现金资产,涨幅较大,为2001.46亿元,比去年年末的952.91亿大涨超过1倍。

这部分来自于去年未满的投资目标。按2011年年初铁道部定的固定资产投资规模,当年的总投资规模为8500亿,不过最终2011年全国铁路固定资产投资(含基本建设、更新改造和机车车辆购置)只完成了5906.09 亿,低于年初预期,也低于2010年的7948.76亿。

“去年政策很紧,中铁下面的工程局几乎没有购置什么新设备,不过今年政策开始宽松了,购买新设备的也多了,估计形势会更好一点。”7月31日,中铁物资总公司的一位人士告诉记者。

事实上,铁道部今年确实上调了投资总额度。发行文件显示,2012年全国铁路固定资产投资计划总规模,已经从年初的5160亿,上调到5800亿元,其中基本建设投资4700亿元。

而且,随着融资规模增加,虽然手握超过2000亿现金,但能否应付基建投资等运用仍有问号。事实上,仅还本付息一项,铁道部2011年就已支出2752.68亿,由于铁道部近年来的税后利润急剧下降,2011年只有3100万,静态测算,铁道部投资等资金都需要外部筹集。

过去两年,铁道部的还本付息支出分别为1501.17亿和732.59亿,巨大的融资缺口,让铁道部两年间的还本付息增长幅度接近100%。

地产开发融资不现实

一方面资金压力巨大,另一方面融资渠道却不乐观。

从银行贷款形势看,铁道部2011年的国内外贷款资金合计达6053.9亿,比2010年的6852.37亿出现下降。

事实上,银行对铁道部的授信政策仍然偏紧。前述交易员介绍,目前银行对铁道部的债券投资和银行贷款采用综合授信,购买债券也占用授信额度,比如近期,银行在降准前普遍出现信贷额度紧张,因此面对铁道债,溢价也在提高。7月31日的铁道债招标,比二级市场利率高出了10个基点。

除贷款、债券融资外,铁道部在其他方面的融资能力则仍备受质疑。

比如近期传出的铁路沿线资产、土地变现、地产开发等建议。前述中铁物资总公司人士认为,由于铁路沿线一般只有较窄的区域属于铁道部,这部分资产用于地产开发不现实,目前只有车站有可能,但这涉及土地性质等诸多问题。他认为,铁道沿线的收入来源包括广告牌、运营商基站收入等。

另外,他认为目前铁道部对一些融资渠道并没有利用充分,比如铁道部每年运输设备购置都有上千亿的投资,这部分车辆设备其实很符合融资租赁的融资形式。但由于中铁物资总公司已划归国资委,虽然旗下投资有中铁租赁,但双方的合作并不密切。

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